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80亿库存成“定时炸弹”,6000家门店的“男人衣柜”,正在坠落!
1、库存积压：商业模式转变后，可退货商品和不可退货商品基本“55开”，不可退货商品库存高达80亿。服装具有时节性，这80亿库存很可能因错过销售节点而被计提，成为巨大负担。海澜之家商业模式弊端显现 扩张受限：市场有限，海澜之家门店数量达到6000家后已至阶段顶点，无需扩张时，其商业模式用处不大，核心优势不再。
2、“男人的衣柜”没落了？ 从印小天、杜淳、林更新、周杰伦以及脱口秀女星杨笠，代言海澜之家的明星名单越来越长，海澜之家却似乎越来越糊了。 这家拥有7000多家线下门店（直营+加盟店）的男装品牌，做的其实是一门只输出品牌、运营、管理的轻资产“生意”，也因此一直有一个印象就是海澜之家的产品营销大过于产品本身。
3、截至2020年9月末，海澜之家旗下“海澜之家系列”期末直营店总数为432家，新增104家，关闭29家，实际净增75家；加盟店及联营店总计5104家，新开138家，关闭275家，净减少137家。
老李聊股:海澜之家
老李聊股：海澜之家（600398）分析 海澜之家（股票代码：600398）近期在股市中的表现引发了不少投资者的关注，尤其是其股价的持续下跌与公司业绩的相对稳健之间的反差，使得该股具有一定的研究价值。以下是对海澜之家近期股票走势的详细分析。
男人，一年只逛两次海澜之家，海澜之家，男人的衣柜！ 好文案，洞察到男人逛街的痛点，同时海澜之家的价格和产品都比较统一化和标准化，不用去讲价，男人逛街买衣服就是希望能够快速买到指定的品牌和类型，最多选一下哪种款式，所以衣柜这个词简直用的绝了，比喻的非常好，一年逛两次也是针对男人不爱逛街的痛点。
海澜之家2025年目标价
海澜之家2025年目标价存在机构分歧，多数机构给出78-88元区间，部分机构预测有差异。机构评级与目标价差异 多数机构（近6个月21家）预测2025年目标价区间为78-88元，平均67元，其中东方证券给出不超过28元的目标价，中金公司4月给出2元目标价（但发布时间较早）。
海澜之家2025年机构目标价存在分歧，主流观点分为乐观区间、谨慎区间。乐观区间为28 - 00元。其中，东方证券给予“买入”评级，目标价28元，预测2025年净利润225亿元；中信证券维持“买入”评级，目标价00元，预测净利润289亿元，强调主品牌直营渠道占比提升带动毛利率改善。
目前股息率75%，市盈率95倍，估值比较实在。这表明公司在分红方面有一定优势，但盈利能力的下滑需要关注，若净利润持续下滑，可能影响未来的分红水平和公司整体价值。
被剔除的潜在因素 主品牌业绩下降：海澜之家2025年第三季度报告表明，主品牌“海澜之家”营收1049亿元，同比下滑99%，且自2024年下半年以来多个财报期都在下滑。
核心价格区间与典型产品1）基础款（不含芯/促销款）像佐伊风尚家居方形中式抱枕套，券后最低174元（2025年10月天猫超市数据），主打定制化设计。2）品牌款（含芯/常规款）如海澜之家柔软蓬松靠垫靠背，官方售价39元（无额外优惠券），有品牌品质保障。
证金重仓的这20只低市盈率股
1、证金公司重仓的20只低市盈率龙头股涵盖银行、基建、能源、家电等传统行业，市盈率普遍低于10倍，但年内股价普遍逆势下跌，主要因市场资金偏好科技等成长板块，对传统行业长期增长潜力存疑。
2、新华保险（601336）：活泼基因：证金汇金。主力资金表现：主力买入51495万元，主力净入25891万元，显示出市场对该股的强烈看好。南边航空（600029）：活泼基因：证金汇金+超跌+低市盈率。主力资金表现：主力买入35559万元，主力净入20009万元，表明有资金在积极流入该股票。
3、公司质地：持有的破净股近12月股息率均值为42%，潞安环能、恒源煤电、高能环境在内的18只个股股息率在5%以上；有19只个股的市盈率在10倍PB以内，苏农银行、中国建筑的市盈率均低于5倍PB。
