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年度快消第一悬案:是东北企业自带招黑体质,还是飞鹤玻璃心?
1、“年度快消第一悬案”既非东北企业自带招黑体质，也非飞鹤玻璃心，而是做空机构GMT基于财务疑点发起狙击，飞鹤则通过证据回应质疑，本质是资本市场做空与反做空的博弈。
董事长自曝利空,一句话损失百亿?
1、董事长冷友斌言论确实导致中国飞鹤股价大跌，市值损失百亿，但言论存在不当解读，且公司通过回购积极补救，长期业绩受影响有限。
2、行业产能过剩预期形成利空2023世界动力电池大会上，长安汽车董事长朱华荣指出，预计2025年中国动力电池产能达1000-1200GWh，而当前规划产能已超4700GWh，严重过剩；一汽集团也表示现有规划需3000万辆电动车消化，过剩明显。
3、快速的完成了和原有管理层的切割自爆财务造假：2020年4月2日晚间，瑞幸突然自曝财务造假，公布调查显示其COO刘剑以及部分员工伪造交易价值大约22亿元人民币。这一举措虽震惊市场，但主动承认问题为后续处理争取了主动。
4、月2日，瑞幸咖啡自曝承认虚假交易后，股价一夜暴跌76%； 5月15日，瑞幸被纳斯达克责令退市，公告发布日股价暴跌近36%。真是好痛啊！就在同日， 康美药业始于2016年的长期蓄意财务造假300亿的处罚结果落地。但次日，康美药业却开盘直接拉起了一个涨停。
“奶粉一哥”飞鹤,卖不动了?
飞鹤奶粉确实面临销售下滑压力，2025年上半年营收利润双降，核心问题集中在新生儿减少、行业竞争加剧及自身策略调整三方面。 外部市场萎缩：出生率走低直接冲击基本盘2022-2023年我国出生人口连续下滑，婴幼儿配方奶粉市场整体规模萎缩超15%。
券商预期落空后，市场对其短期恢复信心不足。 困境背后的多重压力新生儿减少导致婴配粉需求萎缩，而飞鹤90%收入依赖婴配粉；伊利等对手发力抢占市场，通过液态奶、成人奶粉等多元业务分散风险；库存调整与政策变化加剧压力，生育补贴和存货减值直接影响利润。
奶粉一哥地位不稳，伊利攻势猛烈伊利在细分市场及全品类奶粉销量上超越飞鹤：在婴配粉领域，飞鹤虽连续多年保持第一，但在其他奶粉领域落下风。2021年伊利成为成人奶粉细分市场第一，去年4月做到全品类奶粉总销量第一，旗下所有品牌所有品类总销量超越飞鹤。
飞鹤董事长冷友斌曾公开表示：“飞鹤奶粉是全世界最贵的，消费者的认知就是好等于贵。”然而，在君乐宝乳业集团副总裁刘森淼看来，奶粉价格在中国卖得并不合理，几十块钱的成本卖到四五百、五六百，这背后存在着巨大的品牌溢价。
目前国产奶粉市占率已经超过60%。虽然如今仍有很多国人热衷“外国奶”，但随着飞鹤等民族品牌的崛起，这种刻板印象将会越来越少。企业价值：要感谢像冷友斌这样有良心的中国企业家，如果当初飞鹤选择和其他奶企同流合污，或者拱手将飞鹤卖给外资，那么如今飞鹤“亚洲奶粉一哥”的地位也就无从谈起。
面临的风险与挑战：市场份额维持风险：奶粉卖到全世界最贵却看似一味只靠营销，这种抢占市场份额的姿态难以确定能维持多久，竞争对手可能会模仿飞鹤的营销模式。行业竞争风险：随着伊利、蒙牛等竞争对手的入侵，如果消费者发现产品质量差异不大且其他竞品价格更低，飞鹤将难以守住国产奶粉“一哥”的位置。
