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钱公子可转债100问之(1):为什么转股价下调,不算利好?
1、转股价下调不算利好，主要因为其与转股价下修有本质区别，且下调是因分红、送股等除权因素导致，不会改变每张转债的转股数量，转债价格也就不会因此上涨。具体如下：转股价下修与下调的本质区别：转股价下修：是指转股价向下修正，触发修正的原因一般是任意30个交易日内，至少有15个交易日股价低于当期转股价85%。
2、主动下调是利好：当上市公司主动下调转股价时，这通常意味着他们希望促进可转债的转股进程。想象一下，上市公司就像是一个急着还清债务的人，他们主动降低门槛，鼓励你把可转债转换成股票，这样他们就不用再背负这笔债务啦。对于投资者来说，这当然是好事，因为你手中的可转债有了更多的转股价值。
3、市场背景与操作灵活性：2018年是可转债下修转股价最多的一年，原因在于大量转债破发导致大股东被套。类似操作不仅存在于可转债市场，股票市场中私募基金帮人接盘、游资撬板等行为也体现了操作的灵活性。这些操作的核心在于利用规则漏洞或市场心理，通过利益分配实现套利。
4、不算利好，应该是利空，债转股，增加了二级市场的抛压，对二级市场利空。可转债发行火热。据说，如果可转债向下修正，将“拖累”正股的价格。一般而言，可转债发行人换股动机强烈。 2006年以来发行和退市的可转债72只，其中66只以转股方式提前赎回退出，占比92%。
可转债下调转股价规则
1、可转债下调转股价的规则主要包括以下三种情形： 公司权益分派导致的转股价下调当公司实施送红股、转增股本或派息等权益分派行为时，转股价格会相应向下调整。调整公式通常为：调整后转股价 = 原转股价 ÷ （1 + 送股率或转增率）派息时，转股价可能直接减去每股派息金额。此类调整属于被动触发，旨在维持转股权益与股权结构变动的平衡。
2、可转债下调转股价的规则主要包含以下三种情况，投资者需重点关注：第一，公司实施送红股、转增股本或派息时，转股价格会相应向下调整。这类调整属于常规操作，目的是保持转股价值与正股价值的相对平衡。例如，若公司进行每10股送5股的送股操作，转股价格会按送股比例同步下调，确保转股后的股份数量与价值匹配。
3、具体规则如下：送股或转增股本时，转股价格会下调，调整公式为：新转股价=原转股价÷（1+送股率或转增率）。例如，原转股价20元，公司按10送5比例送股后，新转股价变为20÷5≈133元。派息时，转股价格同样下调，调整公式为：新转股价=原转股价-每股派息金额。
4、为保持转股价值与正股价值的同步性，可转债转股价需同步下调。例如，正股每10股送10股后，股价理论上折半，此时转股价也会按比例下调，确保投资者转股后的持股数量与权益不受影响。
5、被动下调则与正股价格波动直接相关。当正股因分红、转增、配股或增发等行为触发除权除息时，股价会相应下调。为保持转股价值与正股价格的匹配性，避免投资者因转股价未调整而遭受利益损失，可转债的转股价会同步下调。
6、需注意的是，转股价下调并非随意进行，需符合合同条款约定。例如，部分可转债发行时会明确规定触发条件（如正股价格持续低于转股价一定比例），或要求上市公司在特定事件（如分红）发生后强制调整转股价。投资者可通过查阅可转债募集说明书中的“转股价格调整条款”了解具体规则。
为什么说“下调转股价”是上市公司的绝杀技?
1、“下调转股价”之所以被称为上市公司的绝杀技，是因为它能在特定情况下显著提升可转债的转股价值，促进投资者转股，从而帮助上市公司实现债务到股权的转换，避免还本付息的压力。
2、下调转股价的绝杀技 下调转股价是上市公司为了促进可转债转股而采取的一种策略。通过下调转股价，可以降低转股门槛，增加可转债的吸引力，从而有利于上市公司降低融资成本或避免偿债压力。
可转债什么时候下调转股价
1、可转债的转股价在以下情况下会进行调整：公司权益分配导致调整当上市公司进行送红股、转增股本或派息时，每股权益会被稀释或分配，导致股价理论值下降。此时若不调整转股价，投资者转股后的实际收益将受损。
2、具体调整情形 公司实施权益分派时当公司进行送红股、转增股本或派息时，每股权益被稀释或分配现金，导致股价自然下降。此时若不调整转股价，投资者转股后获得的股票数量或价值将减少，利益受损。
3、可转债下调转股价的情况分为主动下调与被动下调两种，具体如下：主动下调当可转债临近到期时，若上市公司不愿以现金兑付本息，可能主动下调转股价。此时，正股价与转股价的差值缩小，投资者转股的吸引力增强，上市公司通过促进转股减少现金支出。
4、公司权益分派导致的转股价下调当公司实施送红股、转增股本或派息等权益分派行为时，转股价格会相应向下调整。调整公式通常为：调整后转股价 = 原转股价 ÷ （1 + 送股率或转增率）派息时，转股价可能直接减去每股派息金额。此类调整属于被动触发，旨在维持转股权益与股权结构变动的平衡。
