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这些巨无霸公司持续研发高投入,构筑强大业绩护城河
1、中国交建、中国电建、中国中冶等巨无霸公司通过持续高研发投入构筑了强大的业绩护城河，市场地位难以撼动，目前股价明显被低估。具体分析如下：中国交建研发投入规模：2018年至2020年，公司的研发费用分别为100.14亿元、1292亿元和200.94亿元，三年研发费用合计高达427亿元，在上市公司之中几乎无人能及。
2、与此同时，研发支出持续增加，在营收不断增长的同时研发投入占比始终维持在10％左右的国内同行业较高水平。其中， 2019年公司研发支出总额为166亿元，同比增长17％。近3年，迈瑞医疗的研发投入平均占比近10%。专利带来的护城河效应，建立的产品壁垒最终带来正向的连锁反应 。
3、高门槛行业：技术护城河：高门槛行业，如科技版块、制药版块、软件行业，由于技术壁垒高，竞争对手难以进入，容易形成垄断地位，从而更容易出现牛股。特许经营：拥有特许经营牌照的企业，如银行（早期）、拥有固体废料处理牌照的环保企业、拥有免税牌照的旅游企业等，由于经营权限的稀缺性，也容易出现牛股。
4、高科技企业“高投入，高回报”传统商业模式，早已深入人心。当科技企业持续在研发上“高投入”，形成了一定形式的成本优势，企业无不正大光明地把“高回报”装入袋中。有些巨无霸一旦形成垄断，还千方百计地制造壁垒，压制创新技术的应用。任正非不认同这样的哲学。
